董事会谨此就吴先生担任本公司董事期间对本公司作出的贡献给予高度评价并深表谢意。

 公司为中国国内发展清洁能源的先驱者。表6 - DCF估值假设无风险利率 （%） 4.0市场预期回报率 （%） 12.0贝塔值 1.23权益成本 （%） 13.8债务成本 （%） 7.5税率 （%） 22.0加权平均资本成本 （%） 9.6资料来源：时富证券表7 – 公司现金流折现估值(HKD$M) 2010F 2011F 2012F 2013F 2014F 2015F 2016F 2017F 2018F 2019F 2020F税后利润 302 419 554 758 872 1,002 1,153 1,325 1,524 1,753 2,016折旧摊销 191 258 296 325 358 393 433 476 524 576 634营运资本变动 -385 -83 -98 344 396 456 524 602 693 797 916税后利息支出 85 118 125 123 132 143 155 167 180 195 210资本性支出 574 620 562 358 393 433 476 524 576 634 697自由现金流 390 259 511 504 572 650 740 842 959 1,093 1,246折现后现金流 390 236 425 382 396 410 426 442 459 477 496期终价值 7,684总企业价值 12,223少数股东权益 36资产净值 9,372每股价值(HKD) 1.34资料来源：时富证券预测综合收益表（百万港元） 2008A 2009A 2010F 2011F 2012F营业额 952 1,580 2,256 2,711 2,995经营成本 (728) (829) (1,189) (1,355) (1,438)毛利润 224 751 1,067 1,355 1,558销售和管理费用 (64) (363) (496) (596) (629)经营性收入 79 205 379 501 633息税折旧摊销前盈利 160 389 570 759 929折旧摊销 (81) (183) (191) (258) (296)息税前盈利 79 205 379 501 633财务支出 (89) (93) (95) (135) (142)其它 83 127 192 229 249税前盈利 74 240 476 595 740税项 (31) (23) (48) (71) (89)税后利润 43 217 429 523 652少数股东权益 (36) (64) (126) (105) (98)净利润 7 153 302 419 554每股盈利 (港币) 0.00 0.02 0.04 0.06 0.08每股派息 (港币) 0.00 0.00 0.02 0.02 0.03 资产负债表（百万港元） 2008A 2009A 2010F 2011F 2012F现金及现金等价物 1,012 540 338 352 359应收账款 136 364 519 596 679存货 6,642 6,643 6,644 6,645 6,646其它 769 341 564 678 749流动资产 2,117 1,358 1,584 1,819 2,003固定资产 3,711 5,227 7,445 8,945 9,885累计折旧 (120) (424) (311) (569) (865)长期投资 0 0 0 0 0其它 1,348 1,785 2,452 3,085 3,573总资产 7,056 7,946 11,170 13,280 14,596应付账款 91 30 52 76 84短期借款 830 748 1,455 1,748 1,932其它 412 385 564 678 749流动负债 1,334 1,162 2,071 2,502 2,765长期贷款 1,064 1,708 1,241 1,626 1,797其它 4 17 3 5 5非流动负债 1,068 1,725 1,244 1,631 1,802总负债 2,402 2,887 3,315 4,133 4,567股东资金 4,334 4,321 4,321 4,321 4,321储备 98 395 3,081 4,251 5,104少数股东权益 221 343 453 574 604总权益 4,654 5,060 7,855 9,147 10,029现金流量表（百万港元） 2008A 2009A 2010F 2011F 2012F税后利润 7 153 302 419 554折旧摊销 81 183 191 258 296营运资金的变动 24 (97) (385) (83) (98)其它非现金变动 73 85 85 0 0经营现金流 185 325 194 594 751固定资产出售凈值 0 0 0 0 0资本支出 (57) (522) (574) (620) (562)其它 (560) (224) (1,028) (492) (343)投资现金流 (617) (746) (1,601) (1,112) (905)股息支出 0 0 (106) (147) (194)债务变动 (420) 442 802 679 354普通股发售 1,613 0 0 0 0其它 104 38 38 0 0融资现金流 1,297 480 734 532 161净现金流 865 59 (673) 14 7主要比例（百万港元） 2008A 2009A 2010F 2011F 2012F营业额增幅 (%) 683.6 66.0 42.8 20.2 10.5息税折旧摊销前盈利增(%) -1367.3 142.8 46.8 33.1 22.3息税前盈利增幅 (%) -513.8 160.2 84.6 32.0 26.4每股盈利增幅 (%) -109.3 1569.2 98.3 38.6 32.3毛利率 (%) 23.5 47.5 47.3 50.0 52.0息税折旧摊销前盈利率 (%) 16.8 24.6 25.3 28.0 31.0息税前盈利率(%) 8.3 13.0 16.8 18.5 21.1净利润率 (%) 0.7 9.7 13.4 15.4 18.5息率(%) 0.0 0.0 1.7 2.3 3.1凈资产回报率 (%) 0.1 3.0 3.8 4.6 5.5资产回报率 (%) 0.1 1.9 2.7 3.2 3.8净负债率 (%) 34.0 36.3 29.7 31.1 31.3市账率 (倍) 1.20 1.20 1.10 1.00 0.90市盈率 (倍) 661.5 39.6 20.0 14.4 10.9投资评级说明股票买入 预期未来6个月股价表现强于相关指数15%以上增持 预期未来6个月股价表现强于相关指数5-15%持有 预期未来6个月股价表现强于或弱于相关指数5%之内减持 预期未来6个月股价表现弱于相关指数5-15%沽出 预期未来6个月股价表现弱于相关指数15%以上行业优于大市 预期行业内大部分股份的基本因素/估值将会于未来6个月持续改善与大市同步 预期行业内大部分股份的基本因素/估值将会于未来6个月保持不变逊于大市 预期行业内大部分股份的基本因素/估值将会于未来6个月持续恶化选择性 预期行业内股份的基本因素/估值将会于未来6个月逐渐分歧。

我们预计公司将受益于国家对新能源发展的政策扶持，首次关注该公司，给予买入评级，12个月目标价1.35港元。公司于2010年3月向甘肃汇能新能源技术发展有限责任公司购入甘肃风电一期发电项目的10%权益，连同公司已经拥有该项目90%之权益，公司已经全资拥有这个项目。 甘肃桥湾三南风电场项目，装机容量100兆瓦。由于近期西南地区严重干旱的影响，2010年公司火电及天然气电厂的利用小时数将有望突破3500小时，另外，水电电价的上调也将提升公司的业绩。集团目前的主要业务为于中国开发、建设、拥有、经营及管理清洁能源发电厂，其中包括风力发电、水力发电、垃圾发电、天然气及燃油发电和其它发电项目等。

公司已经于近期全资收购甘肃风力发电项目。公司计划将权益装机容量由目前的861兆瓦提升至1900兆瓦，其中风电和垃圾发电项目的装机容量分别达到了720兆瓦和60兆瓦，预计到2012年公司的风电装机容量将达到总装机容量的38%。审议《公司2009年度财务决算方案》5。

潍坊亚星化学股份有限公司关于2009年度独立董事述职报告的提案11。关于更换独立董事的议案11。审议《公司2009年度财务决算报告》4。《关于提名冯武为公司第一届董事会董事候选人的议案》福建高速(600033) 股东大会，1。

审议《2009年年度报告全文及摘要》5。会议审议关于《聘请立信大华会计师事务所有限公司为公司2010年度财务审计机构》的议案11。

关于续聘会计师事务所的议案7。批准本公司2009年度财务决算报告 4。浙江海亮股份有限公司2009年度董事会工作报告3。审议《关于修改的议案》10。

审议《关于2009年度利润分配的议案》6。审议《2009年度利润分配预案》7。审议公司2009年财务决算报告4。审议《股东大会议事规则2009年修正案》10。

批准本公司截至2009年12 月31 日止期间的经审核帐目和核数师报告 5。公司2009年年度报告及其摘要6。

《关于续聘四川华信(集团)会计师事务所为公司2010年度审计会计师事务所的议案》东方电子(000682) 股东大会，1。关于修改公司章程的议案2。

关于续聘公司2010年度财务审计机构的议案8。审议《关于聘请2010年度财务审计机构的议案》9。会议审议关于《公司2009年度监事会工作报告》的议案3。审议《北京电子城投资开发股份有限公司更换公司董事的议案》陆家嘴 (600663) 股东大会，1。关于修改公司章程的议案10。《2009年度利润分配方案》5。

潍坊亚星化学股份有限公司关于向关联方出租烧碱装置的提案宁沪高速(600377) 股东大会，1。批准本公司截至2009年12 月31 日止年度的监事会报告书 3。

《公司2009年年度报告正文及摘要》4。《公司2009年度公积金转增股本预案》7。

关于公司2010年度日常关联交易的议案9。20140519-20160518，票面利率：5.28%，债权登记日：2010-05-18，除息日：2010-05-19，付息日：2010-05-19企债发行：10通产控(122913) 债券名称：2010年南通产业控股集团有限公司公司债券， 信用评级AA，发行时间起始2010-05-18，发行时间截止2010-05-20，发行范围境内法人和自然人召开股东大会：美菱电器(000521) 临时股东大会，1。

审议《关于修订〈董事。审议《公司2009年度独立董事述职报告》4。20140519-20160518，票面利率：5.28%，债权登记日：2010-05-18，除息日：2010-05-19，付息日：2010-05-19国债0807(100807) 发行年份：2008，实际发行总额：271.5亿元，发行时间起始：2008-05-16，发行时间截止：2008-05-22，发行对象：境内法人和自然人，计息方式：单利，票面利率：4.01%，债权登记日：2010-05-18，除息日：2010-05-19，付息日：2010-05-1905苏园建(120502) 发行年份：2005，实际发行总额：12亿元，发行时间起始：2005-05-19，发行时间截止：2005-06-01，发行对象：境内法人和自然人，计息方式：单利，票面利率：5.05%，债权登记日：2010-05-17，除息日：2010-05-18，付息日：2010-05-1906张江债(120606) 发行年份：2006，实际发行总额：6亿元，发行时间起始：2006-05-19，发行时间截止：2006-05-25，发行对象：境内法人和自然人，计息方式：单利，票面利率：4%，债权登记日：2010-05-18，除息日：2010-05-19，付息日：2010-05-1909清华债(122959) 发行年份：2009，实际发行总额：10亿元，发行时间起始：2009-05-19，发行时间截止：2009-05-22，发行对象：境内法人和自然人，计息方式：单利，票面利率：20090519-20140518，票面利率：4.78%。审议公司2009年度财务决算报告5。

审议《关于第二届董事会董事津贴标准的议案》10。审议《关于修改公司章程的议案》南北天地(430066) 临时股东大会，1。

审议《关于全文及摘要的议案》7。《2009年年度报告及其摘要》6。

审议《2009年监事会工作报告》4。审议《公司2009年度财务决算报告及2010年度财务预算报告》5。

关于为进出口业务提供担保的提案7。审议公司2009年年度报告及摘要4。审议《关于公司监事会主席薪酬的议案》东方明珠(600832) 股东大会，1。审议关于为全资子公司安徽铜峰世贸进出口有限公司提供担保的议案亚星化学(600319) 股东大会，1。

审议关于授权公司经营层申请银行授信额度及贷款额度的报告中天城投(000540) 临时股东大会，1。关于审议2009年度财务决算报告的议案4。

《交大博通2009年度利润分配方案》4。审议《2009年度监事会工作报告》8。

审议关于续聘会计师事务所的议案7。监事薪酬管理办法〉的议案》11。